信息不對稱狀態下的企業委托理財問題研究

內容摘要：】 傳統的經濟理論建立在市場信息的完全或完美的假設上，財務理論的研究也長期在此假設下進行。但事實上，經濟生活中的信息不對稱是一種普遍存在的現象，這種常態下的經濟活動表現出更多的不確定性。企業在與其他利益主體進行財務資源交換時，經常處于信息不對稱狀態，因此經常性地需要進行博弈以控制風險。委托理財是企業財務管理的一個重要方面，這種活動也是處于信息不對稱狀態下進行的。在此活動中，由于企業——受托金融機構之間形成了委托——代理關系，雙方在信息不對稱情況下的博弈對委托理財的影響舉足輕重。另外，企業，尤其是上市公司的委托理財業務在近幾年方興未艾，取得的效益與造成的混亂和風險也是有目共睹的。因此，研究企業委托理財在信息不對稱狀態下的成因、面臨的風險以及控制的方法，無疑會為保證企業資金體外循環的安全性以及收益性、提高資金使用效率進而促進金融與證券市場的繁榮與發展帶來現實意義。

信息不對稱是現實經濟生活中廣泛存在的現象，企業的理財活動也不可避免地處于這樣的條件下。如何在外向性財務活動中，比如委托理財，克服信息不對稱帶來的風險，保證本金的保值增值，是企業面臨的財務管理問題之一。來自于證券市場的消息表明，2001年上市公司募集資金3400億元，真正投到實業項目上的不到10％，相當多的募股資金通過委托理財投向了股市。由于存在信息的不對稱，委托理財的風險也隨之滋生，出現了大量由于委托理財帶來本金無法收回、企業業績下降、法律糾紛頻繁等現象，甚至妨礙了金融市場和證券市場的有效運行，導致資源配置能力的低下，直接影響到投資者利益和企業正常經營活動。這樣的案例層出不窮，構成我國上市公司和資本市場的一道獨特的“風景”。據不完全統計，2001年約有30%左右的上市公司未能及時收回理財資金，不得不延長了委托的期限。此外像西南藥業、重慶路橋、長征電器等上市公司因為委托理財資金難以收回，被迫與受托方打起了官司，這更是突顯了企業委托理財的風險。由于目前我國委托理財的委托主體多數是上市公司，代客理財的有金融機構和其他非金融機構的資產管理公司等組織，委托的資金大多數源于證券市場募集的資金，通過委托理財又流回資本市場，因此，委托理財直接將企業、金融及非金融機構、證券市場、股東連結在一起，使委托理財的風險具有了傳遞性，導致一榮俱榮、一損俱損的狀況。所以，本文是想通過一些研究，解決委托理財中信息不對稱狀態下如何保證企業資金體外循環的安全性以及收益性等問題，降低企業由于委托理財帶來的風險。

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